上证380指数特征及投资性分析

2010年12月01日 10:06　来源：第一财经日报　

　　上证380指数定位于成长性新型蓝筹股指数，指数将成为沪市大盘蓝筹以外股票群体的代表性基准指数，反映了成长性好、盈利能力强、行业优势明显的潜力蓝筹股的表现。

　　一、上证380指数定位分析

　　上海股票市场结构具有典型的二八分化情况，约23%(180只)股票的市值占据82%的份额，326只股票的市值占据90%份额，剩余400～600只股票的表现，被这些大型规模股票所淹没，并造成市场对于这个庞大上市群体的整体忽视。因此，通过设计新的基准指数来反映该部分股票的特征是十分必要的，同时其所代表的板块也是一个具有发展潜力的市场板块。

　　上证380指数定位于新蓝筹，区别于传统意义上的蓝筹企业，是指未来有潜力成长为蓝筹企业的上市公司，具体是指处于成长阶段和成熟阶段早期的企业，收益大幅度上升，初步体现出行业龙头风范，在相关行业中具备核心竞争优势的上市公司。这部分公司市值占比在20%左右，但成交金额占比约40%。从行业分布来看，股票群体的行业分布的覆盖面是比较完整的，在机械设备和仪表、零售贸易等领域比较突出。

　　二、上证380指数的投资性分析

　　指数的收益情况，是投资者最为关注的。从2004年1月1日起，我们比较上证380指数与上证180指数、上证50指数、深证100指数与沪深300指数的收益率，结果表明：首先，上证380指数的收益率最好，进入2010年后上证380指数超越深证100指数，表现了良好的成长性；其次，上证380指数的风格特征显著，在2008年10月之前上证380指数与上证180指数走势基本一致，进入2008年下半年后上证380指数收益逐步超越上证180指数，与深证100指数走势相吻合。

　　从波动率结构来看，大盘股集中的指数年化波动率较小，上证50指数年化波动率最小31.41%，沪深300的年化波动率为31.44%，上证180指数的年化波动率为31.45%，小盘股的指数年化波动率较大，其中深证100指数波动率为32.52%，上证380指数的波动率达到34.14%。

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