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　　(聲明：刊用中國(guó)《中華文摘》稿件務(wù)經(jīng)書面授權(quán))

　　文/邢海洋

　　據(jù)德意志銀行統(tǒng)計(jì)，迪拜樓價(jià)自2008年高位急跌了一半，瑞銀報(bào)告預(yù)測(cè)還會(huì)再跌30%，返回2008年的水平將需時(shí)數(shù)年。

　　“暴風(fēng)眼”迪拜世界

　　2009年11月25日，阿聯(lián)酋負(fù)債累累的迪拜酋長(zhǎng)國(guó)政府宣布將暫停6個(gè)月償還迪拜世界(Dubai World)約590億美元的債務(wù)。消息一出，舉世震驚。恰逢感恩節(jié)休市，美國(guó)股市暫時(shí)躲過(guò)一劫，歐洲和亞洲市場(chǎng)均以暴跌響應(yīng)：歐洲最先受到影響，三大股指英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40和德國(guó)DAX30跌幅均超過(guò)3%。隨后亞洲市場(chǎng)開(kāi)盤，因擔(dān)心拿不到建筑款，日本的建筑商大林組股價(jià)狂瀉11%。不過(guò)，恐慌的情緒卻在逐步淡化，亞洲股市的跌幅遠(yuǎn)小于歐洲市場(chǎng)，日經(jīng)225指數(shù)跌1.7%，恒生指數(shù)跌2.4%。及至感恩節(jié)后美國(guó)股市開(kāi)盤，道瓊斯指數(shù)全天只跌去了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　處于暴風(fēng)眼中的迪拜世界，這個(gè)阿聯(lián)酋中第二大酋長(zhǎng)國(guó)政府的主權(quán)投資旗艦企業(yè)，其各類資產(chǎn)總額約為990億美元，分布于全球約100個(gè)城市，因而自譽(yù)為“日不落”企業(yè)。其業(yè)務(wù)涉及港口、房地產(chǎn)和投資金融多個(gè)方向，在迪拜酋長(zhǎng)國(guó)的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中舉足輕重。迪拜世界擁有多家全球著名公司，比如，作為全球最大的港口運(yùn)營(yíng)商之一的迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)，負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)超大型人工島度假勝地“棕櫚島”、“世界島”和1100米全球最高摩天大樓“迪拜塔”的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)迪拜棕櫚島集團(tuán)等。實(shí)際上，暫停償還的590億美元還不包括棕櫚島項(xiàng)目35億美元的債務(wù)。2009年1月，因債務(wù)原因，棕櫚島集團(tuán)便暫停了包括“迪拜塔”在內(nèi)的多個(gè)大型項(xiàng)目建設(shè)，目前無(wú)法及時(shí)償還于2009年12月中旬到期的35.2億美元債務(wù)。

　　迪拜酋長(zhǎng)國(guó)政府正在積極運(yùn)作，以擺脫債務(wù)困境。方法之一是向阿聯(lián)酋第一大酋長(zhǎng)國(guó)阿布扎比政府持有的兩家銀行籌集50億美元，但資金卻不能用于償還迪拜世界的債務(wù)。實(shí)際上，迪拜共負(fù)有800億美元的主權(quán)外債，均面臨償付問(wèn)題。正因?yàn)榇�，多個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)迪拜的主權(quán)評(píng)級(jí)驟降，這個(gè)小國(guó)家成為世界上第六個(gè)可能破產(chǎn)的國(guó)家。

　　迪拜債務(wù)危機(jī)的影響力在于它巨大體量。2008年年中越南債務(wù)危機(jī)，該國(guó)外債僅200億美元，一時(shí)間周邊國(guó)家頻頻拉響警報(bào)。2008年年末冰島危機(jī)，冰島外債超過(guò)1300億美元，拖累信貸危機(jī)深化。而迪拜這次是國(guó)家主權(quán)基金陷于困境，外債達(dá)800億美元，若破產(chǎn)將成為本世紀(jì)繼阿根廷之后最大的主權(quán)基金破產(chǎn)案，涉及投資方遍及歐美等多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資機(jī)構(gòu)，更有眾多明星富豪被套于迪拜地產(chǎn)熱的“高燒”價(jià)格，給這一泡沫破裂以更多的戲劇性。迪拜世界最大債權(quán)人包括阿布扎比商業(yè)銀行、匯豐控股、巴克萊銀行、萊斯銀行、蘇格蘭皇家銀行和瑞信集團(tuán)等。據(jù)道瓊斯通訊社報(bào)道，迪拜政府負(fù)債800億美元中逾一半債權(quán)由歐洲銀行持有，約達(dá)400億美元。瑞信分析師稱，如果這400億美元貸款中虧損一半，歐洲銀行的壞賬撥備將可能增加5%。

　　迪拜危機(jī)的殺傷力還在于它爆發(fā)的時(shí)機(jī)。金融海嘯已經(jīng)爆發(fā)了一年，人們以為危機(jī)已經(jīng)結(jié)束。世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，普遍擔(dān)心的金融系統(tǒng)全面崩潰的情況不但未出現(xiàn)，而且全球股票市場(chǎng)強(qiáng)勁上漲。迪拜債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，提醒人們危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，還是余波不斷。類似迪拜的房地產(chǎn)泡沫和金融泡沫破裂危機(jī)，在全球隨時(shí)可能再現(xiàn)。而且，舊的泡沫未除，新的泡沫又在迅速聚集。由于全球太多的刺激經(jīng)濟(jì)方案，熱錢泛濫，令金融市場(chǎng)回升，但當(dāng)各地政府部署退市時(shí)，熱錢催生的泡沫又可能破裂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)亦可能遭受重大沖擊。

　　不過(guò)，迪拜危機(jī)對(duì)全球的影響更多的是警示性的，800億美元的外債對(duì)迪拜是天文數(shù)字，但對(duì)全球卻只相當(dāng)于一家大型跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。迪拜的問(wèn)題在于把繁榮建立在沙灘上，過(guò)分依賴外資、依賴房地產(chǎn)。

　　“世界第八大奇跡”

　　崛起在沙漠上的迪拜，位于阿拉伯半島中部、阿拉伯灣南岸，是海灣地區(qū)中心。得天獨(dú)厚的地理位置加上近年來(lái)流溢的石油美元，使之迅速成為海灣地區(qū)最重要的貿(mào)易、交通運(yùn)輸、旅游和購(gòu)物中心。但作為海灣國(guó)家，迪拜并不擁有周邊國(guó)家豐富的石油資源，石油只占到收入的6%，有限的資源也將很快枯竭。

　　迪拜現(xiàn)任酋長(zhǎng)穆罕默德給他的人民最重要的一句勉勵(lì)是：“夢(mèng)想沒(méi)有極限，持續(xù)往前�！闭�是在這樣的精神指引下，上世紀(jì)70年代這里開(kāi)鑿了運(yùn)河、80年代開(kāi)始做貿(mào)易、90年代推出觀光旅游，到新千年后，這里已經(jīng)是中東地區(qū)的轉(zhuǎn)運(yùn)中心、觀光購(gòu)物城、科技網(wǎng)絡(luò)城。在“第二名會(huì)餓死”的哲學(xué)鞭策下，迪拜的野心并沒(méi)止步，迪拜人在一望無(wú)際的沙灘荒漠上開(kāi)始了“世界奢華之都”的建設(shè)。這片彈丸之地，一下子擠進(jìn)世界1/5的高樓起重機(jī)。幾乎每一個(gè)建設(shè)案都可以冠上“世界最大的”、“區(qū)域最大的”頭銜。2007年時(shí)，迪拜在建的各種項(xiàng)目加起來(lái)超過(guò)1000億美元。而整個(gè)伊拉克的重建資金還不到迪拜的1/10。

　　《我的愿景》(My Vision)是酋長(zhǎng)穆罕默德2006年4月推出的著作，闡述了他追求卓越的信念，以及期望將迪拜從區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心轉(zhuǎn)變成世界經(jīng)濟(jì)中心的抱負(fù)。他在書中寫道：“在非洲，每天早晨第一道曙光露出時(shí)，羚羊就會(huì)馬上驚醒，為的是搶先跑在獅子前頭，以免死于非命。同樣的，每天早晨第一道曙光顯露時(shí)，獅子也會(huì)立即醒來(lái)，為的是追上跑太慢的羚羊，以免死于饑餓……對(duì)國(guó)家和民族來(lái)說(shuō)，與競(jìng)爭(zhēng)者的賽跑，勝利的獎(jiǎng)賞驚人，而失敗的災(zāi)難同樣驚人。所以我們跑，為勝利而跑�！�

　　在永遠(yuǎn)爭(zhēng)第一的驅(qū)使下，迪拜擁有世界上第一家七星級(jí)酒店、全球最大的購(gòu)物中心、世界最大的室內(nèi)滑雪場(chǎng)，迪拜成了奢華的代名詞。曾經(jīng)寂寂無(wú)名的沙漠小鎮(zhèn)一躍成為一個(gè)世界藝術(shù)建筑的大都會(huì)。世界上許多著名的建筑師云集迪拜這座沙漠中的城市，并設(shè)計(jì)了各種前衛(wèi)的博物館和大廈。

　　迪拜的建筑可謂“異想天開(kāi)”，每天打開(kāi)報(bào)紙，酋長(zhǎng)都在宣布著石破天驚的計(jì)劃。有些計(jì)劃已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，有些則吸引來(lái)滾滾追捧的資金。比如正在建造的迪拜塔，目標(biāo)是世界最高塔，塔的高度卻保密，為的是怕后來(lái)者超越。擬議中的“迪拜樂(lè)園”要成為全球最大的主題公園，比美國(guó)的迪斯尼大8倍。在海底要建一座有數(shù)百間客房的豪華飯店，為全球獨(dú)創(chuàng)。最令人嘆為觀止的是被譽(yù)為“世界第八大奇跡”的3個(gè)填海人工島，兩個(gè)棕櫚樹(shù)形的棕櫚島已經(jīng)動(dòng)工，一個(gè)以世界地圖為規(guī)劃的世界島也將開(kāi)工。島上有別墅、賓館、公寓、辦公樓和商廈，將以更舒適的居住環(huán)境和度假設(shè)施，吸引全世界的富豪前往生活。于2006年建成的小棕櫚島，其別墅在開(kāi)盤3天便預(yù)售一空，買家來(lái)自174個(gè)國(guó)家。

　　當(dāng)繁華褪盡，目前迪拜呈現(xiàn)給世人的卻是一片爛尾樓的遠(yuǎn)景。從年初就開(kāi)始停工的千米高準(zhǔn)世界第一摩天高樓，到棕櫚島項(xiàng)目都面臨爛尾危機(jī)�，F(xiàn)在，迪拜世界重組危機(jī)令外界更加擔(dān)心這些人類歷史上最奢華的建筑將會(huì)爛尾。全球性的不動(dòng)產(chǎn)下跌中，迪拜的房?jī)r(jià)下跌幅度居全球第二。據(jù)德意志銀行統(tǒng)計(jì)，迪拜樓價(jià)自2008年高位急跌了一半，瑞銀報(bào)告預(yù)測(cè)還會(huì)再跌30%，返回2008年的水平將需時(shí)數(shù)年。

　　迪拜今天的處境讓人聯(lián)想起金融危機(jī)肆虐最嚴(yán)重時(shí)的冰島。當(dāng)時(shí)的冰島因?yàn)閹准毅y行破產(chǎn)導(dǎo)致債臺(tái)高筑，政府將銀行接管之后幾乎陷入國(guó)家破產(chǎn)，因?yàn)檫@些銀行的債務(wù)超過(guò)其GDP的10倍。如今，迪拜旗下國(guó)有企業(yè)同樣是債臺(tái)高筑，并且債務(wù)數(shù)額遠(yuǎn)超過(guò)其GDP，政府若接管，恐怕也是離破產(chǎn)不遠(yuǎn)。而如果迪拜選擇賴債不還，那對(duì)其信用將是致命打擊。在倫敦金融市場(chǎng)，體現(xiàn)迪拜債權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)的尺度——信用違約互換利率暴漲，甚至一度比冰島面臨破產(chǎn)時(shí)的水平還高。迪拜世界第一的夢(mèng)想，面臨著最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　石油國(guó)家轉(zhuǎn)型的范例，也因此受到質(zhì)疑。迪拜的危機(jī)解讀當(dāng)然遠(yuǎn)不止于此，其實(shí)過(guò)于倚重房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)模式，無(wú)論花樣多么翻新，概念多打動(dòng)人，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)做依托都將最終遇到麻煩。

　　(摘自《三聯(lián)生活周刊》)