彭砚苹：股市仍未到底市场还需调整过程

2008年11月03日 13:44 来源：中央电视台《直击华尔街风暴》

　　马洪涛：观众朋友您好，欢迎收看中央电视台经济频道正在为您直播的特别节目《直接华尔街风暴》，今天是本周的最后一个交易日，也是十月份的最后一个交易日，上证综合指数报收在了1728.79点，这样算下来，上证指数本月一共下跌了24.63%，创造了十四年来最大的月跌幅，而深圳成指也创下了自1991年八月份以来的最大的月跌幅。今天来到我们演播室的是中信建投证券研究所所长彭砚苹女士，彭所长您好，您好，最近一段时间，资本市场经�；岽丛煲恍┱欠蛘叩募吐迹哉飧鲈麓丛斓氖哪暌岳醋畲蟮脑碌鞘裁囱钠缆郏�

　　彭砚苹：整个经济的�；υ诟湛嫉慕锥�，这个时候大家恐惧的心态和不安定的心态比较强烈，所以整个市场也呈现出一种猴性的走势，往往在经济危机进入一个相对平稳的阶段以后，市场就会进入一个相对平静的阶段。

　　主持人：既不是牛市也不是熊市，而是一个猴市。

　　彭砚苹：对。应该说还是逐步往下探点的过程。

　　主持人：很多投资者会问，现在是不是已经到底了？

　　彭砚苹：作为整个危机来说，我们看到还没有结束，这么早说这句话还是过早的。

　　主持人：在您看来，这个U型的底部可能会有多长时间？

　　彭砚苹：我觉得随着调整，主要是看整个实体经济的回升才能带动整个经济的回升，整个市场还需要一个调整的过程。我们预计美国市场应该到明年三季度以后可以做出一个比较明确的判断。

　　主持人：还有一年的时间。

　　彭砚苹：对。

　　主持人：但是也不敢说一年之后一定复苏。

　　彭砚苹：对，我们研究了十五次比较大的经济危机和金融�；颐欠⑾志梦；�、金融危机出现一年以后，往往是十二个到二十四个月之后股市才真正到底部。

　　马洪涛：现在是北京时间的18：10分，欧洲股市已经开盘了，今天欧洲股市并没有延续前三个交易日上扬的状态各主要的股指跌幅均1%左右。现在我们和彭所长一起讨论一下今天的市场状况，之前我们也听到了很多美国的问题专家都在说，美国的这场经济衰退不可避免，刚才有一个专家也在说美国现在处在衰退的边缘。我想请问一下彭所长，在您看来，我们看到了美国三季度的GDP数据出现同比下滑，实际美国经济的负增长，如果减掉CPI的因素的话，已经持续好几个季度出现负增长了，这个时候我们能否做出一个判断，衰退其实不是不可避免，而是而是已经到来。

　　彭砚苹：第一季度是0.6、第二季度3.3，应该说3.3到现在的负增长，下滑的幅度非常大，而且我们现在的判断，到第四季度，可能GDP还会延续这个趋势。我们一般来说在经济学里界定是两个季度是负增长的话，那么就应该说是衰退了，也就是说衰退的趋势，我们认为还是非常明显的，这个我觉得是没有什么好再更多地去讨论的。

　　这次下滑主要是四个方面的下滑，第一就是消费，消费这块的下滑是非常明显的，这个季度的下滑是1980年以来的比较大幅度的下滑，这个下滑跟失业率、跟人们对消费市场、对消费没有信心等等是非常有关系的。包括跟资产增值抵押这块的关系度都非常高。

　　第二个就是非住宅固定投资的下滑，这个下滑也非常明显，这块也是一个实际性的下滑。

　　还有一个是住宅的固定投资的下滑。

　　这三个下滑幅度都非常大。

　　其中还有一个就是净进出口的下滑，我们知道前期欧元在美元的逼迫下不断升值，美元不断被低估，所以二季度美元的进出口为美元的GDP贡献了3.1，随着欧元的贬值，美元的进出口的状态会改变，今后我们认为到四季度以后，净进出口对GDP的拖累会更大一些，比三季度还会明显。这样一个情况下，总的来说，这四方面因素拖累了整个的美国的GDP下滑。其中有一个因素我们必须得关注到，整个美国的政府支出这块，在这个季度是上升的，它增长了18.1%，这个增长是非常大的，因为上个季度我们看到是7点多，这样一来，它对这个季度的GDP贡献很大，在这里我们看到作为国防消费这块增长得更多。所以这一点，作为非国防消费这块来看还是下滑的。

　　总的结果来看，我们认为第四季度可能美国的GDP的形势可能会严峻。

　　主持人：我们看到有评论把这次可能会出现的衰退和上个世纪三十年代的大箫条相提并论，现在做出这样一个判断，是不是有些悲观？

　　彭砚苹：目前来看，我们看经济还是处在衰退的边缘，如果直接说经济出现了箫条，我认为到目前来看，相对来说还是远一点，应该还要看到最后实体经济到底受到多大的实质性的冲击，目前我们也看到很多实体经济已经受到了冲击，但是毕竟跟箫条还是有区别的。

　　主持人：就看我们未来有没有办法防止出现更大的箫条。

　　彭砚苹：对。

　　主持人：针对日本政府公布的追加经济对策方案，能否支撑日本不断放缓的经济增速，并且稳定金融市场，我们也连线了中央电视台驻日本记者李卫兵。

　　中央电视台记者李卫兵：对于昨天日本政府公布的追加经济对策，市场出现了不同的反应，最大的争议就是对日本政府公布的追加金政策的总体规模并没有超出之前媒体以及外界想象的规模，另外对于其中的具体政策，比如包括对于百姓直接提供的生活补贴，能够对经济起到多大刺激作用，这都是有待观察。特别是由政府直接开出的五万亿日元，是否也增加了政府的赤字。同时麻生首相在宣布这项经济追加政策的同时，也宣布将在三年以后，把目前的消费税率由5%提高到10%，这点也是引起了日本各界包括老百姓的争议。今天看到媒体报道，在街头采访老百姓的时候大家也纷纷表现，政府给的这个部分补贴能否转化为消费，有可能在经济形势不明朗的情况下，大家会把这个钱存到银行里或者放到口袋里，而不是拿出去消费，这种经济刺激作用还是值得怀疑的。

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【编辑:杨威】

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