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股神巴菲特的投资密码

2008年10月13日 17:24 来源:中国新闻网 发表评论

  中新网10月13日电 台湾《联合报》刊文《解开巴菲特投资密码》,摘编如下:

  股神巴菲特43年的投资生涯,就靠12次的正确投资决策,让他持有的波克夏股价,净值成长累计高达2500多倍,43年来平均年报酬率超过20%。

  你是想要拥有一张波克夏股票呢?还是学会巴菲特的投资原则,学会钓鱼的方法?

  以巴菲特理念为本的嘉鼎资本公司研究营销部经理城国斌说,拿巴菲特自己的选股公式来算,波克夏股价目前并不符合买进条件,与其买波克夏,不如自己学做巴菲特。

  要当巴菲特,第一件事,要学当一位“资本家”,抱持买了就不打算卖的态度,而不是整天研究赚个波段就下车。因为巴菲特的投资策略,就是买好股,“buy and hold”。

  密码1 选你懂的且讨人喜欢的

  由波克夏的持股就知道,从可口可乐、娇生、美国运通到沃尔玛,都与生活息息相关,巴菲特相信世界再怎么变,人们还是会喝可口可乐,这就是好股。

  巴菲特在1988年至1989年,以10亿美金买了可口可乐7%的股权。他在写给股东的信中提到,很难有公司可以像可口可乐一样,持续卖一项从未改变口味的产品长达10年之久,且几十年一直实销呈倍数成长。投资可口可乐为波克夏带进约25倍报酬。

  巴菲特在今年股东公开信中,更挑明说他心目中第一佳的公司,是“投入少少、利润很高”的公司,其次是“投入很多,才有高利润”的公司,最差是“投入多、获利少”的公司。

  城国斌就解释,像See's Candy(喜氏)就是巴菲特心中的最佳好股;而台湾以代工为主的高科技业只能算次好的,台湾恐怕只剩医疗、超商等比较有机会符合巴菲特好股标准。

  密码2 合理价格 用5毛买1块

  即使是像超商这类拥有长期讨人喜欢经济特质的公司,现在要不要拥有?就要看价格是否合理。

  城国斌解释,巴菲特等待的合理价格,就是“用5毛买一块”,相当于市价=内在价值×1/2,而内在价值可从公司财务报表观察,像投资资本报酬率至少要超过公债利率,营收、盈余成长率,及现金流量等。

  若公司好,但不到合理价格,只有继续等,巴菲特就很有耐心,等高盛、奇异这样的好股,一等就是10年。

  密码3 经营阶层必须值得信赖

  波克夏有4成投资仅有股权,不介入经营,所以企业经营者是否正直,有智慧和活力,是巴菲特最看重的。

  城国斌说,观察企业经营者,最好的指标,就是看其持股比重,持股多寡就是经营者对股东的承诺。像巴菲特夫妻9成以上的财产都投入波克夏。

  其实,懂巴菲特不难,你是否做得到才是真难!

  华伦•艾德华•巴菲特 小档案

  1930年 8月30生,处女座。

  1956年 26岁,以100美元开始投资。

  1964年 34岁,以当时每股账面价值19.46美元买下波克夏公司,波克夏当时是家纺织公司,巴菲特将波克夏转型为投资公司。

  2007年 获选《时代》杂志百大最具影响力人士之一。

  2008年 名列《富比世》杂志全球富豪榜首富。他是波克夏公司(Berkshire Hathaway)最大股东,并任主席及行政总裁。波克夏股价每股已达12万美元,估计巴菲特目前约有620亿美元(约台币1兆9840亿)净资产。

  巴菲特语录(波克夏篇)

  ●我们很少借贷,我们宁可放弃让人感兴趣的投资机会,也不愿债台高筑。我们对那些将大部分资产委托给我们的保单受益人、股东,有许多要履行的义务,这是唯一高枕无忧的作法。

  ●不管价格高低,我们完全不想出售波克夏拥有的任何绩优事业。我们经营模式可不是赌梭哈(每次该出牌时,将手中最没前途的事业丢出去)。

  ●我们希望看到波克夏的市价,维持一个合理价而非高价。波克夏市价与内在价值的关系,我们希望维持在1:1的关系。(刘菁菁)

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