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　　(声明：刊用中国《中华文摘》稿件务经书面授权)

　　文／大富

　　未来，总是让人满怀期待。

　　要对亿万人充满万千遐想的2008年中国经济走向做出某种确定的猜想，自是一件吃力不讨好的风险活儿。不过，正因为充满了期盼、悬念和变数，才使得所有面向未来的预测和猜想充盈无限的思维张力和价值魅力。

　　猜想一 宏观经济快牛变慢牛

　　2008年，由于持续增长的惯性作用力，飞驰的中国经济快车仍将保持高位运行下的适度增长，国内投资将继续保持较高速度的增长，居民可支配收入增加基础上的消费需求继续上升。投资与消费的继续扩大，将进一步扩大对进口产品的需求，国外农产品、能源、原材料、先进设备和零部件进口将明显增多。

　　不过，这辆飞驰的中国经济快车将很难保持2007年11.4%的高速，它的增速将下降。国家统计局2008年1月29日公布的宏观经济预警指数显示，截止到去年12月，中国经济已在趋热范围内停留了5个月。不过，宏观经济景气指数系列中的一致指数出现了9个月来的首次下降，显示经济热度可能已经处于调整之中。

　　2007年1月到9月，我国外贸依存度达到71%，随着全球经济特别是美国经济在2008年进入又一轮周期性的低谷，全球系统性的通货膨胀压力、充满太多变数的国际油价以及国际贸易收支失衡所滋生的诸多贸易摩擦，必将通过各种途径传递并影响中国经济运行，将进一步阻滞持续快速增长的步伐。

　　猜想二 金融调控力度加大

　　决策层对“由偏快转向过热”发展迹象的警惕，以及由此而采取的适度“从紧”货币政策和其他相关宏观经济管制措施决定，给持续高位运行的中国经济降温，将成为2008年国家宏观调控的主旋律。

　　2008年“从紧”货币政策的执行，将在保持前瞻性和主动性的前提下，更加注重预调和微调，利率、汇率和存款准备金率“三率”将继续调整，实际利率和汇率水平将告别“明紧实松”的状态，公开市场操作必将同步灵活运用。

　　投资过快增长与全面通胀压力下的流动性过剩管控，依然是2008年中国金融市场不得不面对的最突出问题。同样不可忽视的是，美国次贷�；�在2008年极有可能进一步放大，全面释放的金融风险必将传递到全球各大经济体，对中国金融市场的影响不可小觑。

　　猜想三 企业加速分化转型

　　在经济过热与通货膨胀的压力之下，国家持续实施的诸多调控和干预政策，将逐步发挥其应有的“降温”功效。宏观经济“降温”，意味着相关行业市场需求不同程度地减少，这将对那些从事传统粗放型经营的企业敲响警钟。

　　2008年是完成“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，节能减排目标的政策刚性、强制性要求，在加大企业先进适用技术推广应用成本的同时，也必将对那些落后生产能力的企业给予致命一击。

　　同时，受全球经济增长趋缓和我国外贸依存度过大的影响，2008年我国出口导向型行业的政策和市场压力将同步增大。由于国际能源、原材料、农产品和海运价格大幅上升，同时，国内土地价格、劳动力价格、环保成本、安全生产成本、利率、汇率和能源价格等各种影响成本的要素价格也明显上升，而工业企业消化成本的能力在经历了几年挖潜后开始减弱，在出口减速、投资转为平稳增长的市场需求背景下，工业企业经营效益总体呈下降趋势，在此基础上的分化转型也就成为必然。

　　猜想四 房价拐点令人心惊

　　2008年，房市将出现拐点，这场由普通购房人、房地产开发商、大小投资或投机者、中央与地方各级政府多方角力的市场战争将初见分晓：普通购房人“卑微”的持币待购策略威力开始显现，房地产开发商“捂盘”之类的房价操控策略开始失灵，大小投资或投机的炒房客们暴利预期破灭后的套现动力大增，政府政策调控与经适房、廉租房批量供应的“组合拳”合力发威，房价高位踏空迹象渐趋明朗化，“有价无市”的现象仍将持续。

　　鉴于国内房地产市场开发所存在的复杂利益关系，2008年上半年的房价将“涨”声依旧，但涨幅趋缓，含而不露的“降价”措施将隐藏于花样层出不穷的各类促销措施之中；到了下半年，局部地区促销失灵的房价将出现试探性的小幅降价，此举极有可能引发该地区竞相降价，由此进一步夯实全国房价“拐点”走向的基调。由于国家宏观经济整体采取的“降温”措施进一步改变了人们对未来市场走向的心理预期，并不能排除特定的“蝴蝶效应”引发房价骤降的可能。

　　猜想五 水电气价“按下葫芦浮起瓢”

　　从去年下半年到今年年初，水电气是疯狂的CPI中被国家决策层全力压制不涨价的产品。它们属于由垄断行业供应的产品，实行的是国家指导价，因此，为了服从国家管制物价的大局，在春节前和全国“两会”前都不存在价格上调的问题。

　　不过，政府的管制压不住强大的市场本能，在2008年的第二季度或第三季度，这些产品涨价已成定局，存在变数的只能是价格上行的点位和区间。

　　水电气等涨价有着强大的动力基础。首先，全球性通胀压力必将推动原油和基本生活必需品等价格继续上涨，并由此带动国内煤炭、石油等上游产品价格上涨，生产成本负担加重也就成了水电气等价格上涨最充分的理由；其次，不同行业物价的整体上扬，也同步放大了水电气等具有垄断定价能力产品经营者的市场预期；第三，同样不可忽视的，是水电气等企业因垄断所拥有强大的议价能力，即它们有着众多与政策制定者进行讨价还价的筹码。

　　猜想六 工资没有CPI跑得快

　　《劳动合同法》的生效实施与即将颁布的《工资条例》，大大激发了普通工薪阶层薪酬上涨的预期，而一路飞跑的CPI则成了最直接的加薪理由。

　　不过，预期归预期，2008年的工资还是没有CPI跑得快。市场经济条件下的薪酬支付，依然是劳资双方协商一致的结果。毕竟，法律所能够提供的是最基本的合法性保障，并不能对合法基础上的薪酬用设定上下限的方式来进行干预。

　　不过，工资薪酬小幅上调已是必然趋势，中国将逐渐与廉价劳动力说再见。《劳动合同法》及相关配套法规的颁布实施，为普通工薪阶层劳动就业的合法权益提供了一种长效保障机制，这不仅有利于进一步规范劳动用工市场，同时也为未来薪酬上涨赋予了一种内在驱动力。

　　猜想七 百姓理财创业潮涌

　　2007年，波澜壮阔、惊涛骇浪的市场行情催生的普通居民银行储蓄大搬家的壮举，给急剧扩容的中国股市带来了前所未有的大繁荣。正因为如此，许多人开始真正体会了什么叫“投资增值”，什么叫“一夜暴富”，什么叫“纸上富贵”，什么叫“如坐针毡”。在2008年，经历过股票、基金以及诸多银行组合型理财产品投资洗礼的中国老百姓，将从过去一年的狂热中回归理性，更加关注投资理财产品的中长期价值和机会成本。

　　同样受惠于资本市场投资逐利的影响，在国内快速成长的中产群体中，在2008年将同步分流出一批自主创业的群体。他们主动出击式的创业淘金行动，将有效分流沉淀于各大商业银行的储蓄资金，并进一步激励其他人多渠道投资的积极性。

　　猜想八 股指期货破茧

　　作为资本市场一种具有做空机制的投资避险工具，中国股指期货在过去两年一直处于“只听楼梯响不见人下来”的状态。

　　2008年，这种状态必将改变，股指期货推出的时间表将进一步明朗化。主要原因有二：其一，在过去两年，与股指期货有关的法律法规、实施规则和市场培育工作及相关技术准备已经基本完成，与结算、清算和经纪业务有关的市场主体资格核准也已基本完成；其二，沪深两市过去一年的涨落表现充分说明，具有套期保值、价格发现功能的股指期货适时推出，将是我国资本市场和谐有序发展的必然选择。

　　猜想九 奥运会前后两重天

　　2008年8月8日，企盼已久的北京奥运会将隆重开幕。尽管有“从紧”的经济政策，但我们是个爱面子的国度，从汉城、悉尼、雅典奥运会期间来看，奥运会期间刺激相关经济提升和股市走牛都是不争的事实，因此上半年，借奥运会的光，中国经济和相关上市公司将赢来赚取巨大的机会性财富的机会。

　　不过，奥运会后，北京步入“奥运低谷效应”劫难轮回的可能性为75%。尽管不可能出现其他奥运会主办城市曾经出现的负债累累局面，但15天的大红大紫之后，步入“后奥运时代”的某几个单项经济指标亮红灯的情况却是不可避免的。这其中，最可能“亮红灯”的就是北京房价。

　　另外，餐饮、旅游、商贸等行业也将遭遇一波大退潮行情，而这些必将传递给沪深两地的股市，引发连锁反应。

　　猜想十 谁将成为裸泳者？

　　2007年，就有人得出沪指会冲上1万点的结论。2008年，又有人发出沪市万点不是梦的乐观预测。但笔者悲观预计，沪市万点将终成空想。

　　目前的中国股票市场，是在一个高位振荡的水平，因此下一步将处于调整期，而不会一路冲高。

　　最大的问题是，这个大牛市基本是靠资金来推动的。2007年，一级市场募集的资金有6000多亿，单是进入股市的基金就在2万亿元以上，还有广大的个人投资者，在赚钱效应的推动下，银行储蓄不断向股市大搬家。但是，从机构层面后续缺乏大的资金来源，个人投资者再进入股市的后续资金也已乏力，因此，如果资金面发生变化，那么这个市场的信心可能迅速地丧失。

　　“只有当大潮退去，你才知道谁在裸泳�！惫缮裎致�•巴菲特这句话，在我国股市过去历次萧条期一再得以验证，媒体甚至将这些接二连三出现“裸泳”的公司高管戏称为“落马秀”。

　　2007年，长线飘红的中国股潮同时也“雪藏”了那些中国资本市场上的“裸泳”者，2008年，宽幅振荡的中国股市极有可能多次出现“退潮”的时刻，谁会成为巴菲特所说的“裸泳”者呢？

　　(摘自《财富人物》)