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　　一直被视为市场波动中“资金避难所”的公用股板块近日来一直逆市而行———股市回落它大涨，股市大涨它回吐。有分析人士认为，公用股虽然投资风险相对较低，但股价在短期内的上升空间不大，在股市好转时不一定能成为理想的投资标的。

　　公用股逆市而行

　　本周上半周，港股连续三个交易高收，前两天由于受到隔夜美股的暴跌影响，港股出现剧烈波动，但在早盘急剧下挫后，后盘逢低吸纳者增多，使得收市转跌为升；周二恒指最多曾跌442点，收市却上涨290点。因股市行情不甚明朗，资金陆续向防守型股份投入，使得香港本地公用事业股表现良好。其中，中电控股(0002.HK)周二增幅扩大至3.8%，报收59.2港元，港灯(0006.HK)及煤气(0003.HK)也出现微幅上涨。

　　周二晚，美联储为加大拯救信贷市场力度，宣布注资2000亿美元，此项声势浩大的救市行动及当日美股喜人涨势，使得周三恒指再度反弹，当日曾一举重上10天线的23368点和20天线的23586点，最高见23737点。而之前接连数日成为波动市场“资金避难所”的公用事业股却在周三逆市而下，全线回软。从个股看，港灯昨日在高开48港元之后，掉头回吐，最低见46.15港元，尾盘时分止跌反弹，最终报收47.55港元，增幅1.49%；中电高开报63.6港元后无以为继，股价随后调头低见61.05港元，最终报收62.6港元，跌幅0.4%；煤气则在22.8港元平开后，反复偏软，最高见22.95港元，最低见22.4港元，报收22.75港元，跌幅0.22%。电讯盈科则在高开4.95港元之后，一路掉头直下，最终低收4.84港元，跌幅0.41%。港铁(0066.HK)也在高开30港元后，以跌势贯穿整个交易日，最低见28.45港元，报收28.9港元，增幅0.17%。

　　公用股评级偏中性

　　专业人士指出，作为“资金避难所”的公用股虽然投资风险相对偏低，但股价上升空间也不是很大，股市大好时不一定是较理想的投资标地，故多数投行对公用股评级偏中性，投资者应关注公司的基本面。

　　例如，为反映港铁的物业价格上升及盈利摊分比率较佳，摩根大通日前分别调高港铁今明两年股盈预期12%和34%。同时港铁去年核心盈利较该行预期的72.5亿港元高出18%，取得沙中线及观塘沿线新项目，因此该行上调每股净资产0.9港元。此外，因预期该公司股价上升空间有限，维持其“中性”评级，目标价28港元。而高盛则认为港铁估值过高，且其香港物业资产风险较大，再加上国内外宏观经济环境可能趋缓影响，维持其“卖出”评级，目标价25港元。

　　此外，摩根士丹利认为，中电拥有较多新基建项目，长期电力需求增长强劲，因此维持其“中性”评级，高盛则将其目标价定为67港元。与此同时，摩根士丹利因港灯业务增长不大，且手持120亿港元现金盈余却无意向股东派发，故维持“减持”评级。(孙晓辉）