央行将进一步完善人民币汇率形成机制

2010年11月09日 17:18　来源：金融时报　

　　人民币汇率问题近期备受关注。央行日前发布的《2010年第三季度中国货币政策执行报告》中重申，按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　今年6月19日，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性�；愀囊岳矗嗣癖一懵手鸩较蚓馑娇柯�，为国际经贸发展提供了稳定和良好的汇率环境。然而，随着国际贸易争端不断升温，对中国汇率制度的批评也随之增多。

　　专家认为，近期来一些要求人民币升值的声音主要认为人民币低估是造成全球贸易失衡的主因，因此要求人民币升值，但事实上，全球贸易失衡问题是多因素造成的，人民币汇率升值无助于解决全球贸易失衡。同时，人民币汇率水平也并没有低估。来自华安证券的分析人士进一步分析，当前关于人民币汇率被低估的依据，主要来自于中国经常账户较长时间维持在顺差水平和巨额的外汇储备，但这种判断的理论依据已经落后于当前经济全球化和金融一体化的发展现状。在研究考察人民币汇率问题时，应综合考虑资产价格和汇率波动导致的对外净资产存量价值变动以及金融发展程度差异等因素。而考虑了这些新因素后测算的人民币汇率水平不但没有低估，反而存在一定程度高估。因此，国际上一些指责及判断人民币被严重低估，甚至认为中国操纵汇率的观点是站不住脚的，当前人民币汇率也没有大幅升值的必要。

　　“由此可见，在人民币汇率问题上，必须以国家核心利益为出发点，并以更为广泛和科学的研究作为决策依据。”上述分析人士指出，目前我国应维持人民币汇率稳定，这既符合我国经济发展的需要，也符合全球经济复苏的需要;从中长期看，人民币汇率政策应服务于我国的经济可持续发展要求，服务于我国经济、金融体系改革与发展进程。

　　目前，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这是我国根据国情和发展战略自主作出的正确决策，也是社会主义市场经济体制的重要组成部分，是我国既定的政策。中国银行研究员王元龙此前在接受本报记者采访时表示：“汇率对整个经济发展和金融运行有重要影响，保证汇率水平的合理均衡十分重要�！彼衔嗣癖一懵拾礁龊诵奈侍猓阂皇腔懵仕�，二是汇率形成机制。只有不断完善汇率形成机制，才能从根本上保证汇率水平的均衡和合理。

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰说：“进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这有助于抑制通货膨胀和资产泡沫，在一定程度上缓解输入型通胀压力;有助于实现我国经济的再平衡，从而实现向内需驱动型和非贸易部门驱动型增长模式的转变;有助于增强一国应对外部冲击的能力以及宏观经济的灵活性。此外，人民币汇率形成机制改革，使企业、商业银行等微观主体主动适应汇率浮动的意识增强，应对市场变化的灵活性和能力提高，这也有助于货币政策传导机制的完善。”

　　在进一步完善人民币汇率形成机制方面，专家建议，下一阶段应充分发挥市场机制在人民币汇率形成机制中的重要性，并尽快完善人民币汇率相关金融避险工具的开发和市场建设，并根据全球经济波动的形势，增加人民币汇率弹性，择时扩大人民币汇率的波动幅度。

　　“有管理的浮动汇率机制应该是一个更为灵活的、可以反映市场供求关系的双向运行机制�！蓖踉硎�，“当前我国正在积极建设社会主义市场经济，市场经济的重要特征就是由市场决定价格。目前我国商品价格、劳动力价格等都基本实现了由市场决定，下一步，继续推进资金价格的市场化形成无疑是改革的方向和趋势。因此，在人民币汇率这一‘对外资金价格’形成方面，应继续强调市场机制在人民币汇率形成机制中的重要性，按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定�！�

　　牛娟娟

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