日本出手干预日元升值效果能否持久有待观察

2010年09月16日 09:21　来源：金融时报　

　　9月15日上午，日本政府和日本银行联手在外汇市场上实施“抛售日元购入美元”的外汇干预措施，以阻止愈演愈烈的日元升值。这是日本自2004年3月16日以来时隔约6年半首次干预外汇市场。市场分析人士普遍认为，干预的效果能否持久还有待观察。

　　受此影响，15日晨东京外汇市场上一度涨至82.86日元兑换1美元的日元对美元汇率由一路狂飙变为迅速回落。截至日本时间18时08分，日元对美元汇率已经跌至85.41至85.44日元兑换1美元的水平,与东京外汇市场前一交易日相比，日元对美元贬值2.20日元。东京股市日经平均股价指数在此带动下全天上涨2.34%，以9516.56点报收，较前一交易日涨217.25点，自8月10日以来再次收复9500点大关。干预取得一定成效。

　　当日上午11时许，日本财务大臣野田佳彦向媒体宣布，为了遏制汇率的过度变动而实施了干预。野田没有说明当天干预汇市的规模，但此间市场人士预测规模大概超过了1万亿日元。日本银行总裁白川方明发表声明对干预行动表示支持，称央行将会在大力实施宽松货币政策的同时继续为金融市场提供充裕的流动性，并表示强烈期待此举有助于形成日元稳定的汇率。日本政府官房长官仙谷由人在记者会上解释说，从对经济和金融稳定的影响考虑，最近的日元升值势头已无法置之不理。采取包括合适的外汇干预在内的断然措施，是包括首相在内形成的统一意见。据仙谷由人介绍，在实施干预之前，财务大臣野田佳彦曾前来首相官邸，向菅直人首相汇报了干预汇市的考虑。仙谷由人说，此次干预是日本单独行动，但事先已征得欧洲和美国等国货币当局的理解。外电的报道似乎也证明了这一点，美联储表示，不会立即对日本干预外汇市场压低日元的行动置评。

　　促使日本政府痛下决心单独干预汇市的最直接原因是14日菅直人蝉联民主党代表以后日元再次掀起升值狂潮。由于市场认为菅直人对直接干预日元汇率态度较为缓和，14日15时30分当菅直人再次当选的消息传入东京外汇市场以后，日元升值步伐迅速加快，到17时，日元对美元升值0.71日元。在随后的海外市场上,日元升值势头得以延续。在纽约外汇市场，日本对美元汇率步入82日元兑换1美元的大台阶，而且升值势头还在加快。

　　对于此轮日元升值，此前菅直人内阁一直采取口头干预，给市场的感觉是雷声大雨点小。9月14日上午，财务大臣野田佳彦曾再次向市场“喊话”，称在必要的时候将采取包括干预在内的断然措施。而在民主党代表选举期间的9月10日，菅直人首相在民主党代表选举的公共讨论会上曾主动爆料，称正在做欧美有关国家金融当局工作，以便在日本采取某种行动时，他们不做出消极表态。此间媒体对此评论说，首相公开透露通常在桌面下进行的货币当局间的协调事项异乎寻常。然而，市场对日本当局类似的口头干预似乎已疲乏了。当菅直人重新当选民主党代表以后，市场上的观望迅速转化为购入日元的能量，日元升值步伐加快。日本政府非常担心，没完没了的日元升值将对出口行业形成致命打击，加速日本国内产业空洞化，最终引发日本经济二次探底，葬送正在缓慢恢复的日本经济。

　　正是基于这种担心，日本政府断然对外汇市场进行了干预。此间有学者评价说，此次干预出人意料，收到了一定的效果。然而，市场人士则对干预效果能否持久表示怀疑。有分析人士认为，虽然此次日本政府没有公布干预汇市的规模，但是面对全球每天400余万亿日元规模之巨的外汇交易，任何一国政府单独干预汇市都不轻松；若想要干预收效，最终可能需要与其他国家协同行动，特别是美国。但美国和其它发达国家暂时是不大可能协助日本来压低日元的，因为这些国家本身也需要本币走软来扶助出口，支撑本国脆弱的经济复苏。其次，自日本公布干预金额的1991年度开始，日本累计进行了64.5万亿日元的市场干预，其中2003年度实施了32.9万亿日元外汇市场干预后，日本政府在6年半的时间里没有再对汇市进行干预。日本此次是否还会像上次一样激进市场持怀疑态度，且今后日本当局能够动用多少资金、将干预进行到什么程度也是未知数。美国财政部官员拒绝就日本此举置评。

　　关于今后的动向，财务大臣野田佳彦15日上午表示，“将继续关注有关动向，并在必要时采取包括干预在内的断然措施”。而据《日本经济新闻》报道，15日上午当有记者问及“1美元兑换82日元是否是防卫底线”时，官房长官仙谷由人表示“野田财务相正在进行这样的考虑”，从而在事实上予以确认。该报道认为，政府高官言及干预汇率的防卫底级是极其罕见的。但多数市场分析人士的看法是，只要推动日元升值的基础条件仍旧存在，日元的升值就还会继续。而在这些条件中，最明显的就是持久的通缩提高了外国人投资日本资产经过物价因素调整后的回报率，使得以日元计价的投资更富吸引力。(记者宋金明）

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