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　　上周五大盘罕见涨停使得市场有机会洞悉三季度以来基金的操作踪迹。分析显示，由于持股市值大幅缩水，三季度主动基金股票仓位继续被动下降，降幅约为3个百分点。而实际上，不少基金在大跌中开始主动加仓。上半年大幅减仓的华夏精选三季度以来增仓幅度更是接近20个百分点。

　　由于三季度以来股市继续大幅下跌，使基金股票仓位再次被动下降。9月19日，133只主动型股票基金单位净值平均上涨6.52%，而当日沪深300指数涨幅为9.34%，股票基金净值涨幅相当于沪深300指数涨幅的69.81%，这可看成是当日主动型股票基金的股票仓位，这一数字比二季末的72.92%下降3.11个百分点。当日86只开放式混合型基金单位净值平均上涨5.73%，测算出的股票仓位为61.35%，比二季末的66.89%下降5.54个百分点。显示三季度以来混合型基金仓位下降幅度要大于股票型基金。

　　分析人士认为，股票基金仓位下降主要是持股市值大幅缩水造成的，而并非基金经理的主动减仓。三季度以来股市继续大幅下跌，截至上周五，沪深300指数跌幅达到25.74%，假设基金经理不进行任何操作，基金也没有出现巨额赎回，按照二季末主动型股票基金72.92%的持仓比例进行静态计算，上周五主动股票基金的仓位应该下降到66.66%(比二季末降6.26个百分点)，这一数字低于当日69.81%的测算仓位，说明基金经理在三季度以来的大跌中整体上采取了逐步加仓的策略，仓位上升幅度应在3个百分点。股票基金仓位也因此出现“名降实升”的状况。

　　通过对比股票基金净值涨幅和沪深300涨幅(基金业绩基准)来测算股票基金的仓位需要特定的条件，那就是当日各行业指数涨跌幅应该相差不大，也就是表现出普涨普跌特征，而在结构性的市场上往往会产生很大的偏差，从而容易得出错误的结论误导市场。而上周五A股全线涨停满足了进行仓位测算的条件，也提高了当日基金仓位测算的精确性。(朱景锋)