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专家:敏感时段投资操作需避开股市“三大雷区”
2007年07月03日 08:48 来源:中国证券报

  昨日尾盘虽然收红,但两市总计不到1400亿的成交量还是让人感觉到了一丝寒意。一些业内人士告诉记者,过去两年时间,股市上涨了300%,而其间没有过一次像样的调整,近期股市虽有调整,但并没有跌透,行情处在十分敏感的阶段,投资操作需注意避开三大风险区。

  成交萎缩令券商概念很受伤

  券商股及券商概念股从今年3月份开始集体发飙,只要能与券商沾点边的股票,不管业绩怎么样,都能拉几个涨停。

  券商概念股的估值与证券公司的业绩有着很大的相关性,而券商业绩又与股市的成交量及涨跌直接相关。在1300点的时候,沪市成交量一般在40亿元左右,证券公司的佣金收入极少,同时因为股票在下跌,证券公司的自营业务也是亏损的。但最近一段时间,沪市日成交达到3000亿元,甚至最多时高达4000亿元,证券公司的佣金收入数十倍地上涨,证券公司的自营业务所买入的股票也大幅上涨,同时承销业务也能收取大量承销费用。

  但是每天3000亿元的成交量可以持续吗?有分析人士指出,若以证券公司这种情况下的业绩作为依据来衡量券商股的估值水平,显然是不合理的。每天3000亿的成交很容易便消耗掉了股市的能量,而一旦成交量按目前这种速度缩水,券商的佣金收入肯定会大幅下降,再加上券商自营业务的亏损,券商股此前的跌幅恐怕远远不够。

  蓝筹难在跌势中独善其身

  近期不断有股评人士吹捧蓝筹股将是跌势中唯一的避风港。但记者注意到,截至昨日收盘,牛网软件显示的沪深300平均静态市盈率已经在90倍以上,其中万科为49.9倍,茅台为52.4倍,招行为35.7倍。难道大盘跌势形成的时候,蓝筹股真的可以独善其身?

  有分析人士认为,蓝筹股不跌几乎是不可能的。原因有四:一是国内A股与H股的折价普遍仍在30%以上,要达到平衡,很多发行了H股的蓝筹股还有很大的下调空间;二是蓝筹股本身的市盈率已经过高,有调整需要;三是基金的后续资金可能不足以支撑大盘股的上涨,而在大盘处跌势时,开放式基金遭到赎回的压力亦非常大;四是大盘红筹回归,资金压力将更大,内地投资者的炒新习惯将促使大量资金流向新蓝筹。

  垃圾股可能是永远的痛

  4月份,香港《明报》曾刊登过一篇关于内地基金首季多跑输大市、基金经理成散户嘲笑对象的报道。3月份,绩差股、微利股可谓是鸡犬升天,买什么涨什么。但当时建信基金投资总监李华预计,年内垃圾股泡沫必然破灭,到时候投资这批股票的散户,将会损失惨重,而且这种损失将远超他们的预期。

  李华的预言似乎正在变成现实。据Wind资讯统计显示,以6月29日为基准日,ST股票有27只近五个交易日跌幅逾20%,平均跌幅为10.61%;申万风格指数中的微利股和绩差股中有73只跌幅逾20%,最多的跌去近34%,平均跌幅为13.27%,昨日更是有55只ST股封于跌停,有近四成股票跌回3月以前水平,而且大多还处于下跌趋势。

  分析人士指出,垃圾股就应该是垃圾价,白菜卖出黄金价肯定不正常,题材股带给投资者的也多半是失望。对于那些没有来得及跑或者想跑却跑不掉的股民来说,垃圾股可能是他们心中永远的痛。(贺辉红)


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