谨防股指期货“新型老鼠仓”—

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谨防股指期货“新型老鼠仓”

2010年05月20日 10:03　来源：国际金融报　

　　就在中国经济逐步向好之时，最近A股市场却出现如此背离的走势，几乎与饱受债务�；诺南＠肮墒型σ幌�。对于这种极不正常的状况，投资者们都希望能够找到一个答案。笔者以为，与此轮暴跌的开始几乎同步推出的股指期货正是一只“看不见的手”。这个据说能够给市场带来福音的西方舶来品，对现货市场到底产生了怎样的作用，目前来看，不管是管理部门还是普通投资者，都还缺少足够清楚的认知。

　　暴跌发生后，针对舆论对股指期货的质疑，颇有一些声音为其说话，称现货市场的下跌不应“归罪”于股指期货。其实，在缺少实证的情况下，无论是质疑方还是维护方，都难以得出科学的结论。在这方面，倒是5月19日某报的一篇报道指出，由于股指期货在设计上存在严重的疏漏，尽管一些基金公司在暴跌中也出现了大幅度的亏损，但服务于这些公司的一些基金经理，倒是可以利用这种疏漏大赚一笔。道理很简单，由于股指期货设计了做空机制，基金经理可以在他们为“公家”进行现货操作时大肆砸盘做空，使其以个人名义进行的股指期货做空交易顺利盈利。很显然，对于基金从业人员，要做到这一切几乎易如反掌，他们了解本公司股票交易的动向，甚至可以直接把握本公司的股票交易，然后将其用到自己的股指期货交易中，盈利路径无疑十分宽广。

　　根据证监会颁布的《期货交易管理条例》和《期货从业人员资格管理办法》规定，期货公司员工不得参与期货交易。在以前颁布的证券从业人员相关管理办法中也有明确，禁止包括基金经理在内的证券从业人员参与股票交易。但是，这两个市场的管理办法没有对接起来，也就是说，期货公司人员参与股市操作，证券公司、基金公司相关人员参与期货交易，尚不在禁止之列。正是这个疏漏，为基金从业人员从事这种“跨类”交易打开了方便之门，给“老鼠仓”创造了新的内容。

　　他们可以方便地利用基金投资者的资金砸盘，名义上应对赎回压力，实际上中饱私囊。

　　这个制度设计上的疏漏，就是股指期货交易中一只“看得见的手”，需要市场监管部门认真应对。从目前一套套具有“中国特色”的管理制度(比如对开户者进行限制，以隔离大批中小投资者)可见，管理部门显然着重于阻挡中小投资者，却没有相应地对市场可能出现的各种复杂情况建立高度警惕，并在制度上堵塞潜在的漏洞。显然，如何保证股指期货交易能够真正成为市场的稳定工具，这对管理部门来说，是一个全新的课题。

　　事不宜迟，针对股指期货交易中这种“新型老鼠仓”出现的可能性，将监管工作前移，及时地修补制度设计中的不足是必须做的一项工作。(周俊生)

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