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　　在宏观经济阶段反弹、流动性复苏预期增强以及上市公司年报业绩披露还未大规模展开的背景下，分析人士表示，鼠年的最后一个交易周大盘保持强势的概率很大，市场热点则有望在大盘蓝筹股中进一步深化。

　　春节前后或保持强势

　　统计显示，在最近18年中，有14年的春节前一周A股都出现了上涨，有11年的春节后一周大盘也走势强劲。那么，今年春节前后市场将呈现出什么样的走势呢？分析人士认为，从短期看，大盘震荡向上的概率很大。

　　首先，宏观经济预期阶段性向好。刚刚公布的2008年12月份一系列经济数据显示，国内宏观经济短期出现了比较明显的企稳迹象。一方面，12月的最后10天，以国网口径统计的发电量同比增速出现回升，较此前20天出现明显反弹；另一方面，经济先行指标PMI指数在12月份也出现反弹，显示经济活跃度有转强迹象，特别是其中的产成品库存指数大幅下降，明显缓解了投资者短期对经济基本面的担忧；此外，钢材价格连续上涨以及华中电网电煤库存的快速下降，也给市场传递出了宏观经济有望短期企稳的信号。

　　宏观经济出现反弹固然可喜，但这种反弹能否持续仍然有待进一步观察。中金公司指出，在1998年亚洲金融危机时，一系列政策也曾短期刺激当年经济在二季度出现反弹，但这种反弹趋势未能持续，1999年年初经济增速就开始再度下滑。但无论如何，就短期而言，分析人士认为，经济反弹迹象的出现仍会对短期股市起到显著的提振作用。

　　其次，流动性开始复苏。在经济“保8”总体目标下，银行体系的信贷创造活动正在重新恢复强劲，流动性对市场的支撑作用有望强化。2008年12月份M1、M2同比增速分别为9.06%与17.82%，双双改变了自去年5月份以来增速持续下滑的不利局面；12月新增贷款更是达到了7700亿元以上，远远超出了此前市场的普遍预期。考虑到流动性数据特别是M1与A股历史走势的高度正相关性，我们有理由期待A股大盘与流动性短期出现同向波动。

　　第三，业绩压力尚未显著到来。业绩压力是不少投资者目前看空市场的主要原因，事实上，在大量计提、需求下降、投资亏损等一系列因素作用下，我们仍需对即将到来的2008年年报披露给予高度警惕。但从短期看，业绩对市场走势的压制作用显然还未到显现的时候。分析人士认为，虽然从已经公布的业绩预告看，预亏、预减公司数量大比例增加，但预计这些公司的年报业绩，多数要在3月中旬以后才会陆续公布，而从A股市场历年经验看，现阶段披露的业绩往往相对较好，这就使得当前市场仍然处于年报业绩冲击的“真空期”，压力相对较小。

　　短期关注大盘蓝筹

　　虽然大盘在春节前后有望保持强势格局，但由于流动性刚刚处于复苏阶段，而宏观经济基本面对市场的支撑作用短期也难以快速提升，因此市场系统性机会仍然不多。这意味着个股普涨的局面短期仍然难以期待，“重个股、踏节奏”将成为决定投资者获利的关键。

　　从盘面看，在近期的持续震荡过程中，市场风格转换的迹象非常明显。据Wind资讯统计，在申万风格指数中，最近30个交易日小盘指数累计上涨了14.52%，涨幅最大；最近10个交易日中，代表题材股走向的活跃指数涨幅最大，上涨了14.41%；而最近5个交易日，低市盈率指数、绩优股指数与大盘指数涨幅明显居前。不难看出，市场热点有从小盘股、题材股向低估值的大盘蓝筹股转移的倾向。此外，从行业角度看，以2008年三季度业绩的年化值为基础，目前银行、煤炭、通信、保险等主要的大市值板块均处于市场估值的低端水平，短期或有较强的估值反弹要求。

　　还有一点值得注意，由于A/H联动等因素的存在，大盘股开始走强也意味着短期A股市场与境外市场的联动性变得比此前要明显。从境外股市看，由于美国去年12月份经济数据差于预期，加之市场认为第二轮金融海啸有可能袭来，因此以美国为代表的周边股市近期持续下跌，如果这种态势延续下去，势必会给境内股市大盘股带来不小的压力，并进而拖累整体大盘的走势。(记者 龙跃)

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