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   截至29日，10月沪指跌幅25.02%，创下自1994年7月份以来的月度最大跌幅。那么，在经历了10月的暴跌之后，11月会否迎来转机？由于季报前10天不能进行增持，季报公布结束后的11月能否迎来新一轮的增持高峰。 中新社发 邹宪 摄

　　截至29日，10月沪指跌幅25.02%，创下自1994年7月份以来的月度最大跌幅。那么，在经历了10月的暴跌之后，11月会否迎来转机？由于季报前10天不能进行增持，季报公布结束后的11月能否迎来新一轮的增持高峰？

　　猜想一：

　　A股估值是否见底？

　　经过10月份高达25%的暴跌，A股的估值水平进一步下降。截至昨日，A股静态市盈率为14倍，2008年动态市盈率为12倍。那么，这是否意味着估值见底？11月份不会再度下降呢？

　　广发证券研究员游文峰表示，市场经过70%的下跌后，A股市盈率已大幅回落，沪深300静态市盈率为14倍，市场的估值水平已经进入历史最低区域。同时，市场已经接受经济周期决定股票市场趋势这一规律，而合理估值又决定着股票长期的价值。从周期性角度来看，中国经济目前正走在下降周期当中，虽然股票的下跌最猛烈的时期已经过去，但是广大投资者仍然要熬过经济增长全面放缓的前期，这对估值有极大压制。

　　国联证券研究员肖彦明则认为，与国际市场估值水平相较，A股估值水平仍然较高。A股静态市盈率为14倍，而恒生指数PE为7.6倍,俄罗斯IRTS指数PE为2.6倍，巴西BOVESPA指数PE为5.91倍，日经指数PE为9.35倍，道琼斯工业指数PE为10倍；从市净率角度考察，A股PB为2.3倍，恒生指数、日经指数、道琼斯工业指数、巴西等的市净率水平分别为1.26倍、0.93倍、2.08倍和1.13倍。

　　肖彦明分析，在宏观经济尚未摆脱楼市低迷以及去杠杆化的阴影之前，市场对于企业盈利、风险溢价等估值因素的预测难以乐观。尽管低水平区域里估值调整的幅度已经有限，但市场需要相当的时间来完成估值反弹。

　　猜想二：

　　11月迎来增持高潮？

　　本周有1000多家上市公司公布三季报，由于季报前10天不能进行增持，那么这也导致近期央企A股增持基本处于停滞状态，国有控股股东的增持也将是11月份的重要关注点。

　　金元证券分析师金春表示，本周三季报全部结束，而季报公布结束后的11月将可能迎来新一轮的增持，市场将会对此做出一定的反应。11月份与股票市场直接相关的因素除了国有控股股东的增持外，还有一个是融资融券业务的推进，在11月初完成两轮测试后，融资融券业务的推出时机已基本成熟，这也将会对市场产生积极的影响。

　　而相关市场人士表示，央企增持如能形成燎原之势，势必对股市有一定的正面推动作用。但央企增持多数是出于政治目的，而非是经济目的。

　　猜想三：

　　沪指运行轨迹会如何？

　　本周沪指最低探至1664点，那么11月股指会如何运行，最低点位在哪里？

　　金春预计，在没有强有力政策出台的情况下，11月份的A股市场将以震荡为主，上证指数的低点可能在1600点附近，高点可能在1900点附近，极端情况可能跌破1500点。而中期来看，除非政策面、经济面出现重大变化，否则市场重心仍将会继续下行，但不能过于悲观，1500点附近也许是难得的建仓机会。

　　游文峰对11月份则是相对乐观。他认为，政策导向的转变，以及由此引发对基本面的深远影响，使得我们有理由相信A股已经接近中期底部。最黑暗的时刻已经过去，政策底部将会有很强的支撑。上市公司业绩虽然会有所放缓，但是股市反映的是对未来的预期。随着国家刺激经济的政策不断出台，人们对未来的预期不会转差，股市会提前企稳，但是短线投资者情绪对政策依赖性很强，市场走势将会是震荡为主。预计11月行情将在1600点-2200点之间反复筑底，年底前市场逐步回暖的机会较大。(杜景南)