中新网7月6日电 据中国证券报报道，中国的分配矛盾和生产过剩矛盾并没有消失。分配矛盾导致生产过剩，生产过剩导致出口增长，出口增长导致贸易顺差扩大与货币流动性增加，这是一条紧密相关的线索。分配矛盾和生产过剩矛盾仍需关注。
报道指出，生产过剩的程度可以用银行体系的存差来反映。2005年贸易顺差为1018亿美元，约相当于当年国内储蓄净剩余的30%。由于贸易顺差仅吸收了国内产出剩余的不到1/3，国内的生产过剩现象仍很明显，表现在今年的经济运行，就是CPI与PPI指数的下行。如果今年的存差新增额保持去年的增长幅度，即使贸易顺差额增长到1500亿美元，也仅相当于国内储蓄净剩余的20%，所以绝不能认为中国面临的过剩矛盾已经缓解了。
目前有许多关于加息的主张，如果以上的分析有道理，则中国的生产过剩矛盾并没有解除，除非贸易顺差继续放大到足以消除国内过剩矛盾，否则就不可能出现持续的经济高增长，如此用加息来抑制“过热”的道理就是不成立的。
今年前5个月中国外汇储备增加了1061亿美元，同比多增了250亿美元，其中贸易顺差多增169亿美元，利用外资多增仅有6亿美元，其他30%就是新增流入的"热钱"，主要还是因为对人民币升值的预期不减。
在美元进行第17次加息后，人民币与美元的息差已经拉大到3.3个百分点，大大提高了炒人民币升值的成本，有利于阻止热钱的继续流入，而加息会起到相反的效果，因此是不可取的。
有些人认为用央行票据方式对冲外汇占款投放的规模太大了不好，然而，这样操作有何不好？"对冲"的成本是收购的美元利率收益与人民币利率收益的比较，而目前美元与人民币的利率已经很大了，对冲的结果是中国央行取得了净收益，没有什么不妥。所以不管加息是为了抑制过热，还是为了减少对冲操作的负担，都是没有充足理由的。(王建 中国宏观经济学会常务副秘书长)
